Börsläget

Sedan förra utskicket av vårt första marknadsbrev i mitten av september har Stockholmsbörsen vänt upp under oktober månad då OMXS30 index steg 8,8 %. Inledningen av november månad har däremot varit skakig och månaden inleddes med rejäl nedgång.

Bild: OMXS30 index som visar att trenden sista tiden återigen vänt uppåt. (källa: hitta kursvinnare

Uppgången under oktober kan till stor del kopplas till bra delårsrapporter från de stora bolagen som i många fall var betydligt bättre än väntat. Vi kan konstatera att den medellånga trenden på börsen nu vänt svagt uppåt efter raset i augusti och september. Det som håller emot just nu är finansoron i Europa där det kommit många olika signaler från Grekland fört och främst men så fort fokus riktas bort från Grekland så hamnar fokus på Italiens problem. Problem i Italien speglar ett mycket större problem än Grekland eftersom Italien är EUs tredje största ekonomi.

Just nu kan man säga att det är Italien som är i fokus där budgetunderskott under lång tid lämnat en stor statsskuld som måste finansieras. Problemet är att marknaden kräver allt högre ränta för att låna ut pengar till Italien och under veckan som varit har 10-åriga obligationsräntan handlats över 7 % vilket anses som en smärtgräns för upplåningen.

Kortsiktigt kan man klara denna räntenivå eftersom det inte är så många lån som behöver sättas om just nu men redan nästa år 2012 är det många obligationslån som måste förnyas och skulle då räntan ligga kvar runt 7 % uppstår en ohållbar situation för Italien. Det enda som fungerar nu är besparingar i landets utgifter så länge man ska ha euron som valuta. Problemet är bara att kraftiga besparingar kommer att strypa tillväxten i landet vilket göra att det inte finns någon enkel lösning utan man måste hitta en balansgång.

Historiskt är vi nu inne i en stark period för börsen (november- mars) och om det nu blir besparingspaket och en ny samlingsregering i Italien kan vi nog se fram emot stigande börskurser på kortare sikt. På lite längre sikt ska man vara medveten om att vi sannolikt får en konjunkturnedgång. Besparingarna kommer sannolikt att sätta press på många konjunkturberoende aktier framöver så frågan är vad man ska satsa på.

Man bör undvika verkstadsbolagen och vara fortsatt försiktig med banker även om dessa kan stiga på ett eventuellt lättnadsrally. Byggbolag bör man också vara försiktig med men Skanska kan vara ett undantag på grund av att dom kan gynnas av infrastrukturinvesteringar runt om i världen samt att dom är lågt värderade. Läkemedelsbolag som till exempel Meda och Astra är trygga oavsett hur börsen går. Investmentbolag med hög substansrabatt utan hög belåning är intressanta tex Investor, Lundbergs och Kinnevik. Large Cap bolag har gått bättre än Mid Cap och Small Cap så vill man jaga fynd är kan det vara intressant att titta på dessa listor och företrädesvis bolag med låg belåning och bra direktavkastning (utdelning).

För mera råd om aktieval så föreslår vi att du kontaktar din rådgivare hos oss.